经济

文/卢克文工作室嘉宾雨巡星宿 最近发生了一个奇怪的现象，代表存储芯片板块 的费城半导体指数跌得妈都不认，国际粮价却涨疯了。 根据第一财经报道，截至2026年8月31日，芝加哥 小麦期货年内涨幅超54.5%，玉米期货年内累计上涨 21. 8%，双双创下三年新高，投机基金一周内加仓41% 的农产品净多单。就连A股农业板块都走出了一枝独秀 的行情。 而且，绝大部分涨幅集中在8月份，也就是摩根大 通、汇丰一致发布研报,预警全球粮食危机将会在2027 年上半年到来的这段时间。 那么，到底是真可能发生粮食危机，还是资本另 有图谋? 我们先根据公开信息，粗略分析一下到底会不会 缺粮。 全球主要粮食作物是玉米、小麦和大米，大豆作 为油料和蛋白来源，属于另一类。 玉米是全球产量最高的谷物，产地遍布北美、东 亚、南美，欧洲，其中70%以上用作饲料和工业乙醇， 人食用占比很低 小麦的产区分散，温带气候才适宜生长，黑海周 围、北美、欧洲、中国华北地区，印度以及澳大利亚 南部，阿根廷都有产区。 大米是亚洲人的核心主食，90%的产区在亚洲，中 国和印度就生产了全球超过一半的大米。 全球农业领域最权威的统计机构是联合国粮农组 织(FAO)，根据它7月发布的最新报告，预计全球谷物 2026年产量接近30亿吨，库存近10亿吨，不但处于历 史相对安全区间，甚至是有记录以来的第二高产量。 也就是说，哪怕今年颗粒无收，全世界人口光吃 库存也能撑将近4个月。 你可能会质疑，FA0是7月发布的数据，7月金融机 构炒作粮食危机，又搬出了新的叙事，会不会之后FAO 修正数据? 我们一个一个看。 第一，厄尔尼诺将带来大于旱，导致作物减产。 国际气候中心指出，当前赤道中东太平洋海表温 度持续升高，预计将 于11-12月达到峰值,形成一次超强厄尔尼诺事件。 也就是说，于旱影响可能会在后续几个月加强。 历史上三次超强厄尔尼诺事件，主要影响东南亚, 各国的水稻（大米）产量普遍出现了5%-20%的下滑。 目前东南亚于旱信号已经显现，但东南亚的水稻一半 以上都有灌溉设施，即使于旱加重，也不会让水稻产 量崩盘，只会产量会低一些。 即便按最严重的20%算，东南亚占全球大米产量的 26%，那么全球大米产量只不过会减少5%左右。 两个最核心的大米生产国，中国和印度，共占全 球大米产量的55%以上，其实并不是厄尔尼诺影响的中 心地带，而且都有庞大的灌溉设施，对大米产量的影 响就更小了。 另澳大利亚的小麦对于旱极为敏感，今年已经因 为厄尔尼诺出现减产，大概导致全球小麦产量较去年 下降约4.3%。 第二，俄乌冲突冲击黑海航运，导致小麦运不出 来。 俄罗斯、乌克兰合计占全球小麦出口的约28%，黑 海是它们的核心海运要道，主要运往北非和中东。 最近两个月，俄乌用无人机、导弹对着黑海码头 和货船不停打击，黑海海运粮食的能力大幅下降。 俄罗斯还有两个远一些的港口，但其中一个也被 无人机袭击，俄罗斯政府已经拨款补贴走陆路和铁路， 8月全月俄罗斯小麦出口量预计只有200万，是去年同 期的一半不到。 乌克兰也有一个运力小的多瑙河港口，还有一条 经欧盟的铁路和公路，根据8月出口量，也是只能发挥 一半不到的运力。 这样算下来，黑海如果一直通不了，全球市场会 大约减少16%-18%的小麦，而依赖俄乌进口小麦的北 ...

新房，房子真成消费品了？ 根据今年上半年的数据，全国二手房交易量占比达 到50.4%，首次实现对新房市场的历史性超越。 这一关键拐点标志着，我国房地产市场正式告别过 去的大规模增量建设阶段，全面跨入以存量流转为 主的存量房时代。对于绝大多数普通人来说，房子 已经从投资品，变成了消费品。 作为一个曾经的房地产老司机，我今天就借着这条 新闻，为大家拆解这一数据到底意味着什么，我们 普通人又该如何应对。 首先，全国二手房交易量占比达到50.4%这个数 据，极具迷惑性，这就跟你与马斯克身价合计9000 亿美元一样，虽然真实，但没啥参考价值。 那么真相到底是啥呢？ 从时间维度看，二手房在全国住房交易中的份额, 的确经历了剧烈拉升：2018年仅占21%-23%, 2020年缓慢攀升至25%-27%，2022年突破 31%，2024年迅速扩大至43%左右，并于2026 年正式站上50.4%的历史拐点。 再看销售面积。 2018年全国新建商品住宅销售面积高达14.79亿 m²，二手房仅4.0-4.3亿 m²；2020年新房触及 15. 48亿 m2的历史峰值,二手房约5.2-5.5亿 m²。 而到了2026年上半年，新房已回落至约3.38亿 m²，二手房则达到3.5亿 m²左右。 这意味着，虽然房地产不景气，但是二手房销量依 旧可观。仅半年的二手房交易量，已接近2018年 全年的八成以上。 二手房眶卖，销量不断上涨，同时新房销量不断 减少，此消彼长之下，全国市场自然进入存量房阶 段。 从区域维度看，也就是将市场分为一至四线城市分 层对比，你会发现这又不算是个新事儿。 早在2009年，北京的二手房交易量就系统性超越 新房了，2016-2018年占比维持在70%以上：上 海、深圳的二手房于2015年完成反超，占比稳定 在65%-70%；南京、杭州、成都等准一线城市也 在2019年前后完成切换。 也就是说，一线城市约在2015年就进入存量房时 代，准一线城市2019年跟进，如今全国50.4%的 数据说明，三四线城市也终于跟上了。 背后反映出的事实是，2018年到2022年，全国 新房销售之所以如此火爆，完全是由三四线及县域 城市的增量撑起来的。当这部分需求也熄火时，全 国层面的存量房拐点才真正到来。 那么，为什么二手房越卖越火，新房却卖不动了? 核心原因有三个。 其一，二手房的价格优势。 二手房的价格更贴近市场真实水位，8000卖不动 就6000，6000卖不动就4000。 查看近一年的实际成交价就会发现，许多二手房已 跌回2016-2018年的水平。中介圈有句老话，没 有卖不动的房子，只有卖不动的价格。 价格弹性大，能够反映真实需求，是二手房最大的 优势。反观新房。降价空间也不是没有，但不能明 目张胆地降。 在三四线城市,房企可以用工抵房、增加实得面积、 减少容积率等隐蔽方式变相降价，但绝不能直接降 价。毕竟最近几年，房地产维权最多的原因，就是 老业主买贵了。 所以，新房宁可卖不出去，也不能轻易降价。 其二，确定性。 过去几年延期交付、烂尾的阴影，对市场信心的打 击至今未消。 二手房“所见即所得”，小区环境、周边配套、房 ...

现在还能买吗？ 最近黄金涨得有点猛。 截至发稿，国际金价突破4671美元，较7月低点 的3979美元涨了17.4%，而全球主要科技股正被 摁在地板上摩擦。 这几个月的黄金走势，很多人都看得一脸懵圈。 不是说“乱世黄金”吗，为什么中东开打后，黄金 一路暴跌？现在中东也没停战，为啥又涨了？现在 还能不能入手黄金？薇knn6475 今天我们一篇文章把黄金的长短期涨跌逻辑讲透。 我们经常在机构研报中读到这样一句话，金价长期 看涨，短期可能有波动。 这话到底是啥意思呢？我们先讲“长期看涨”的逻 辑。 黄金的好处，除了保值，更因为它中立。 全世界都从俄乌冲突里看到，美国和欧洲可以通过 操控 SWIFT系统，对任何一个敌对国家进行金融 制裁，但黄金不会，俄罗斯就是靠着黄金储备撑过 了这些年。 这几年美国财政不断恶化，加上各国对美国不放 心，都在偷偷去美元化，全球央行缓慢抛售美债， 增持黄金。 这是一个非常重要的变量。因为2008年金融危机 爆发之前，全球央行几乎都在抛售黄金，买入美债。 一直到2021年，全球央行年均增持也只有四五百 吨。 但2022年开始，全球央行一下子就增持了1080 吨，直接翻倍。 根据世界黄金协会2025年的数据，全球每年新开 采金矿只有3672吨，薇knn6475而黄金总需求 却高达5002吨。 最大需求来源是黄金投资品（2175吨），加上央 行购金（863吨），光是这两块需求，就基本能买 完每年新开采出来的黄金。 做首饰也需要用大量黄金，黄金不够用，缺口只有 靠日金回收来填，即便加上日金回收，全球每年总 共也只有5076吨，勉强维持供需平衡。 再说个冷知识，中国连续多年都是全球第一产金大 国，年产矿产金约380吨左右。虽然我们几乎没 有国外那种动辄年产七八十吨的单体超级金矿，但 有数量很多却极其分散的低品位小矿山和伴生矿， 这类矿山开采很不划算，国外是瞧不上的，但中国 的冶金工业能力极其强大，专门针对不同矿山开发 出了不同的低成本开采技术，而且中国企业还能在 铜、铅锌冶炼过程中顺便回收黄金，加起来数量就 很大了。 尽管如此，黄金产量还是跟不上需求。因为中国又 是全球最大的黄金消费国，全年总需求约900吨 以上。微knn6475这些年央行下手猛的时候，一年 能买200吨金。 来自全球央行的购金需求,约占每年新开采黄金的 四分之一。当一个买家就可以买走市场上四分之一 的产品时，整个供求关系都会改变。 机构看到央行进场买金，推测黄金价格必然上涨， 本身也会产生投资和投机心理，又进一步助推了金 价。 这就是金价“长期上涨“的逻辑。 但“短期波动”，大家就比较迷惑了。 很多人以为，既然金价长期上涨，那我是不是可以 闭着眼买了? 并不是，因为黄金（纸黄金）作为一种流动性很好 的资产，短期可以容纳资金流进流出，可能跌得比 股市还猛！ 比如今年伦敦金，就从1月高点的5598美元，跌 到了7月低点的3979美元，跌幅接近29%。 金价从来就不是匀速地增长，通常是在一年中的两 三个月集中启动并爆发，其他时间表现普通甚至下 跌。 那么，黄金短期的涨跌背后，最大推手是谁呢？是 ...